“股奴”长篇小说一八四初稿版（试发）

“股奴”长篇小说一八四 初稿版（试发）

一八四

A股资金凸显跟不上大盘继续奋攀五千点以上需要。此时此刻，券商唯有继续鼓动有钱人加扛扞融资才是燃眉之急。一时间，社会上到处泛滥私募诱惑老百姓借贷融资加杠杆小广告： 眼下你想快速发财，当百万、千万富翁嘛？股市正兴旺，千载难逢立马上船，时不我待赶紧找我，快速优惠便捷加扛杆融资: 电话：某某某。

各个金融证券机构紧锣密鼓纷纷联手扩宽借贷融资渠道，大肆宣扬正规股市营业部融资渠道得天独厚，手续简便方便快捷，竭力动员股民尽可能加杠杆融资。大券商配合信托保险机构推出五花八门融资新产品诱惑吸引股民，最初从低门槛市值20万股民可融资下限，一周后争先恐后放宽至10万市值即签约。某些证券营业部甚至打出：只要开通证券账户股民，无论资金多少，皆可加杠杆融资炒股，无限额无序混乱现象即引起管理层担忧。

1月6日以来，沪深股市裏足不前显然表明正构筑中期顶部，并在剧烈震荡中主力出货。与此同时，国债期货呈震荡上行态势。明言行家一瞅便知，流动性对股票与国债具有同方向刺激作用，当流动性增加时，股票与国债同时上涨反之亦然。但如在流动性增加时，股市与债市走势相反，即表明正发生结构性变化，与货币总量的松紧关系并不大。显然，一月份出现国债涨而股市跌现象，不是流动性问题所致，而是股市博弈机制引发而为。

向韓兆金这样依靠证券内部消息先知先觉，率先践行试点融资加扛杆股民，最先尝到甜头并获取丰厚浮盈实惠。这些人当然希望各金融机构争相出台更优惠产品进而扩大战果。( 文章阅读网：www.sanwen.net )

但对绝大多数中小股民来说，加扛杆融资炒股还是感到风险极大而望而生畏，所以起初尝试者寥寥，因而造成沪深大盘在新年伊始资金缺血，控盘主力为调整头寸逢高部分出货，所以大幅震荡在所难免，而沪深大盘这个区域位置不上不下，对控盘主力颇显尴尬为难；例如。沪指向上6000点有近翻倍空间，但在此点位区域，多数控盘主力加杠杆所为，资金耗尽筹码满满，再无后续新鲜血液补充，加杠杆炒股风险凸显危在旦夕。

主力机构更感市场已到无人接盘，难以顺利出部分货确保胜果地步，若全身而退、必须大幅拉至最少沪指5000点之上，然后在多次反复震荡中顺利全身而退。

正因联手炒作证券主力机构有此种默契，此刻拼命鼓噪加扛杆在所必然。当20万逐渐放开加杠杆时，像老谭、韓旺财等70多万大户不以为然，用不着冒此风险，若沪指再攀6000点，自己市值也会随着创新高了。

倒是老吴、刘姐、大張等小散户股颇感兴趣，但大都担忧没有这方面经验担忧失陷股海中，但在各个券商营业部推销人员三番二次劝诱下，全国中小股民还是试探着加少量扛杆操作，当老吳把此消息告知韓旺财、老谭时，两人一口同声皆表示此时不会加扛杆操作，面对一月份沪深股市双双下挫，显然资金紧张仅靠融资支撑大盘现状，善意提醒老吴、刘姐、大张等多年耍好股友注意风险，並以股评让股友参考而为，这篇文章指出:

首先，境内股市在去年4季度出现了超预期上涨，沪指在经济增速下行、企业利润剧烈下降背景下暴涨36%，是恒生国企指数涨幅的2.26倍，同样企业的股票，A股对港股的溢价率从零提升到28.9%。当时很多人都惊呼A股丧失理性，短期暴涨与基本面完全背离。数据显示，随着股市全流通和资本项目的开放，AH股价接轨趋势明显，H股比A股略有溢价合乎逻辑。其次，由于信息的不对称，境内外同一股票价格会出现一些差异，但这一般发生在容易操纵的小盘股上面；对超级大盘股而言，基本信息是大致对称的，因而股价不应出现10%以上的差异，否则套利机制会将其迅速消除。但过去一个季度，大盘国企股的差价居然平均在70%，只有银行股差价在20%左右，才把均值拉到29%左右。第三，大盘股对于境外市场明显溢价，一般要发生在企业利润迅速上升时期，因为国内投资者对公司利润上升趋势的认识更为深刻，感受更为强烈，往往比境外市场先行一步，但是在利润大幅下行时期，这种溢价的大幅拉升，违背起码的博弈规律。上述三个理由都表明A股的暴涨是非理性的，市场唯一的解释就是“有钱人任性”。文章接着剖析；其实这根本不是有钱人任性所致，而是没钱人“融资博傻”所致。观察看到，A股券商融资余额从去年6月的4000亿元迅速飙升到今年一月的11000亿元，暴增7000亿元，其中约有60%是中小投资者借钱炒股所致。据信托业人士估计，目前我国股市通过伞形信托融资的规模在5000至9000亿元之间波动，两项融资合计在20000亿元左右。经过估算，从去年7月以来股市新增资金大约30000亿元，其中客户自有资金和新增融资各15000亿元。

其实，房地产资金流入股市，只能促使股市平稳上涨，而新增的15000亿融资盘，才是股市暴涨的元凶。在去年行情启动初期，进入股市的第一梯队是伞形信托资金，融资者多是私募基金和大型法人组织，融资比例在3至8倍之间。这部分资金点燃了券商股、银行股和保险股暴涨行情。去年12月中旬以后，伞形信托资金开始降杠杆，融资比例逐步降到1至3倍，12月中旬先从券商撤出转移到银行，今年1月初从银行撤出转入保险，1月下旬从保险股全身而退。由于券商、银行、保险三大类品种对指数的弹性依次提升，大资金的转移期间，三大板块之间形成了有效的掩护撤退机制，券商耗资最大，银行股次之，中国人寿耗资最。

而在伞形信托撤退期间，广大散户则不断融资加仓，成为私募的对手盘。一月份，券商向股民融资持续增加，但股票市场却大幅下挫，表面上融资盘在增加，实际上信托融资在减少，券商腾笼换鸟，筹码向散户的交换过程基本完成。老谭最先赞同此观点，并及时警醒好友。

（待续）

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